2006年底投入10万元，到了2007年底，收益不到40元——在去年这样大牛市的投资背景下，这10万元的投资无疑是失败的。

　　这，并不是哪一位投资者的实战；这，是某银行发售的理财产品的收益状况。

　　而据业内人士透露，这样的状况，不是前无古人的，“也不会后无来者”。

　　于是，又一个大大的问号，摆在了一直以稳健见长的银行理财产品面前。

　　结构性银行理财产品惊曝零收益

　　这次把银行理财产品推向风口浪尖的，是某银行2006年底发售的一款人民币理财产品——按照合同约定，投资该款理财产品10万元一年（不能提前赎回），预期年收益1~16%，收益支付日为2007年12月28日。该产品与4只港股挂钩，分别是建设银行、中国人寿、中银香港和招商银行，到期收益取决于4只股票一年间的涨幅表现，计算公式为16%-（涨幅最高者的涨幅-涨幅最低者的涨幅），如果为负，则收益为零。

　　该产品已于日前到期，收益情况让不少投资者感到惊诧：挂钩的4只股票中，涨幅最高的招商银行涨幅为96.25%，涨幅最低的中银香港则为-2.62%，由此按照公式计算，该款产品最终收益为零。考虑到利息税调减，客户最终年收益率0.0396%

　　“10万元投给银行一年，到头来只赚不到40元，”一位投资者显得有些忿忿不平，“想想这一年CPI的涨幅，这其实就是负收益的产品。”

　　投资结构性理财产品就像在赌博？

　　对于上述理财产品，投资者现在已经有颇多争议。而有业内人士根据该产品合同提供的收益计算公式分析，倘若要该款理财产品出现较高收益，则必须挂钩的股票同时涨跌，而至于最高收益16%，则必须4只股票一年内的涨幅完全相同——在股市上，这样的概率可谓小之又小。对此，该产品的发行银行称：2006年设计该产品时，香港股市处于疲软状况，“谁能预测到2007年市场会如此火爆”？

　　“尽管作为产品的发行方，银行这么说有推脱责任之嫌，但是，这也的确是结构性理财产品的无奈之处。”杭州一商业银行理财中心负责人对记者说。为了让记者更好地理解结构性理财产品的收益来源，他给记者画了张图：“结构性理财产品把资金投资于基础市场和衍生品市场两个部分。对基础市场的投资，满足于产品的保本部分，通常用于债券市场等固定收益市场；对衍生品市场的投资，则用来实现收益。但是，因为投资衍生品市场的资金只是在固定收益市场获得的收益，资金量一般不大，因此，产品的推出方不得不用这小数量的资金来买高杠杆的股票期权，以期获得高收益。而对于股票期权的表现，只有以往的状况可供借鉴，至于未来走势，没有人会说得清楚。”

　　事实上，按照业内人士的说法，每一款结构性理财产品预期收益率的实现，都必须满足一个“触发事件”，而这个“触发事件”，总让人觉得颇有玄机——曾经留意到几款理财产品，“触发事件”甚至是某某股票在投资期限内涨幅不能高过设置上限，还不得低于设置下限。“这还真是一项技术颇高的活儿呀。”当时，就有朋友开玩笑地说。

　　于是，有投资者纳闷了：买个理财产品，本来是想让自己安心，这样绕来绕去，不就成了赌博了吗？

　　“这怎么说呢？”一位业内人士表示，“对于产品的推出方来讲，每一款产品的设计，肯定是经过很复杂的精算的。对于触发事件的选择，大多也是根据挂钩市场以往的表现。打个不大恰当的比方，就像炒股不也是一样？买了一只股票，什么时候涨？到底会不会涨？也只有看到了，才算真的知道。”

　　不要用存钱的思路去买理财产品

　　“现在大家都知道了，投资股票、基金，一定要先进行投资者教育。其实，买银行理财产品也要进行投资者教育。”浙商银行杭州分行傅春霞说，“我以前经常在银行的大厅遇到三五成群的大伯大妈，每个人手上捏着一把各个银行理财产品的宣传单页，大家在一起讨论哪家银行的收益率高、哪家的低，然后一起去买哪家的产品。大家考虑得很简单：反正是银行的东西，买了肯定能赚钱。其实，这是非常不理智的。”

　　而这，又让人想起基金大热时候的情景。“记得去年年中的样子，我爸爸听说大家买基金都赚钱了，于是自己也毫不犹豫取了钱去买基金。结果，大跌的时候全部被套了。他还很想不通：大家不是都说赚钱的吗，怎么我就亏了呢？”一次吃饭，听朋友聊他爸爸的投资经，让人啼笑皆非——事实上，这就是不少投资者的缩影。

　　“客观地说，”一位资深投资人士笑着说，“没有任何投资是可以毫无疑问轻松赚钱的。比如银行理财产品吧，一向以来，大家都认为银行理财产品比较稳健，但是100个银行理财产品里面，哪怕有90个是赚了，还有10个，也是未知之数。”

　　“现在，投资者对投资收益预期越来越高，”招商银行杭州分行阮肖林对记者说，“因为现在投资渠道越来越多，加上近几年市场状况也比较好，对收益的要求高，也无可厚非。不过，这样一来，对投资者的要求其实也相应提高了。购买任何一款理财产品，投资者必须要对其中的收益情况是怎样实现的有充分的了解，而且还要考察投资机构的投资实力和以往业绩。虽然不能说这样做了就一定能保证什么，但是这样悉心挑选投资产品的话，投资收益实现的可能性就会更大。”