有读者问我：“我知道你之前曾经买过四川长虹的股票。如果按照你前段时间说过的理论把它‘猫着’一直到现在，你的损失就大了。”言下之意是说我所说的“猫着”理论是不正确的。我想，有必要来说明一下。

　　首先，每个人对一件事情的看法总是逐步形成和提高的，并不是生下来就具有的。1996年到1997年，我的确全仓买入了四川长虹。那时候，四川长虹处于高速增长期。因为那几年彩电行业的毛利率很高，长虹每股的利润也有2元。于是那时我就积极参与。我在1年的时间里赚了近三倍。之后，我觉得这支股短期升幅有点大了，于是就坚决卖出。况且那时股市是大牛市，也需要卖掉一些股票去买别的股票（牛市中股票是轮着涨的）。

　　不过，对四川长虹我一直有跟踪。长期跟踪后我发现，由于彩电降价，这个行业的毛利率也在逐年减少。这是我们每个人都能感受到的，正如现在彩电价格比十年前要低很多。到目前为止，也看不到其毛利率有稳定或上升的趋势。四川长虹现在的基本面和1997年的时候有着本质上的区别。不过，一个企业基本面变化并不是一两天会发生的，这就需要跟踪企业每月的财务指标，在最短的时间里感受到这种变化。一旦企业的基本面发生变化，这支股票就要坚决卖出。

　　对企业基本面的把握，我是靠自己双腿跑出来的（企业调研），不会有错。我坚信，要骗我，太难了。当然，对制造类企业要高度警觉。老实说，我不是很喜欢制造企业。我把它们归为高风险公司（按我的标准）。因为它们都有竞争对手。

　　话说回来。怎样才能发现企业基本面是否变化呢？

　　就以制造类企业为例吧。要判断制造类企业的基本面是不是发生了变化，就要看它的毛利率有没有下降，应收账款有没有增加。如果产品的毛利率下降明显，这时候就要小心了。毛利率的变化反映着企业集中度的变化。比如牛奶行业。近两年来伊利、蒙牛的毛利率已经稳定，甚至有微升，而光明利润却在降低。这说明伊利和蒙牛在经过前几年的市场竞争中，已经形成了初步的垄断。

　　总之，要“猫”那些收入与利润同步增长的企业。当然，若利润的增长大于收入增长的企业就更好了。另外，要“猫”那些业绩出现拐点的企业。比如银行类股票。根据我自己的研究，我发现银行类公司从去年开始已经走入了高增长期，于是我决定坚决介入。还有，没有竞争对手的公司也值得长期“猫着”，比如机场类（上海机场）、高速公路类（G中原、G鲁高速等）、港口类（盐田港、深赤湾）、文化遗产类（G黄山、丽江旅游）等。买入这些公司，操心少。只要企业经营者没有问题，“猫着”这些股票是不会吃亏的。近十年，与长虹差不多同一时期的“云南白药”、“五粮液”业绩都稳定增长，股价也就没有下跌。

　　我要强调的是：对企业经营的动态跟踪是非常重要和不可缺少的，这也是我的主要工作。