我的投资经验告诉我：最终能够决定公司股价的因素，就是你投资的公司的经营业绩。一个公司里发生的故事，将最终决定这个公司股价的走向。所以，我就要把投资的主要精力放在公司调研及跟踪上。

　　我把我决定调研和跟踪的公司分成两类：

　　一、 垄断公司

　　这类公司有两种：

　　1.生产的产品具有垄断性

　　如茅台酒。由于生产工艺的独特性，除了这个公司之外，别人是无法生产的，而且它本身生产出来的每一瓶茅台酒也总要花五年的时间才能出厂。就是因为它的这种独有性，我对它的调研就显得非常轻松：茅台酒毛利率都是稳步趋升的，那么我只需要知道它的产量及销量。由于茅台酒的毛利率都维持在70%以上，所以各种费用及成本就会变得不那么“重要”了，退一步说：就算这些“费用及成本”我不能搞“准确”，也不会对我测算它的利润产生太大的影响。产量，茅台公司五年前就已公布；销量，茅台酒一直都是供不应求，都要先打款才能提货，至于这些销量依据是否真实，我只需到主要销售商那里去核实一下就可以了。类似这类公司还有云南白药、五粮液等。

　　2.行业的垄断性

　　具有垄断性的企业就会出现这样的状况：别人要进入它的“领地”可能性很小。如高速公路、机场等。对于这类公司，高速公路的话就要了解它现在的车流量（高速公路每月都公布），以及这个车流量与满负荷流量的差距，也就可以计算出它未来的增长潜力；机场的话，是通过飞机起降次来实现利润的。对上海机场的调研，我主要就看它的起降次以及未来机场的功能定位。我了解到上海机场想要打造国际客运及货运的亚洲乃至是世界的中转中心，而且初步已经有了成效。还有黄山旅游，我调研的结论是每增加7%的客流量，它可以实现30%的利润增长。因为，游客不光买门票，还有索道以及山上住宿等收费，它实际上已经形成一个消费链，我这次去黄山就没有在山上住宿，原因是——客满。

　　二、 竞争公司

　　对这类公司，如果它不是行业中的老大，我就不参与。我参与的都是它们在各自的行业中已经占据明显优势地位，产品的市场占有率非常高，如瑞贝卡、江中制药、马应龙等，这类公司的共同特点是“零库存”。我调研这些公司一个最重要的体会是：员工对公司的前景“充满信心”。我的做法是，如果他们说，他们公司每天都是加班加点生产的话，我就笨人笨办法，花1000元/月，在当地请一个人，每天到工厂去转一圈，看看工人是不是真的在加班。另外在全国几个主要城市也让人去一些商场看一下，销售产品的生产日期，售价变化等，这样就能知道它们产品销售的真实情况。

　　对于这类公司，我还要注意其市场占有率高的原因以及维持的时间长短。比如马应龙的痔疮膏，其市场占有率在60%以上，连世界痔疮药老大也不能打入中国市场。而且在过去数年内，占有率还一直在稳中趋升。对于马应龙的竞争对手的调研，我也一直在做，我调研的结论是：竞争对手多为广告销售型，生命周期不长。

　　

　　公司调研体会

　　我喜欢那些产品周期长，最好是多少年都靠那么几个产品而且一直活得很好的公司。这样我能简单地把它搞清楚。

　　不喜欢靠出新产品来实现盈利增长的公司，如几天都能够推出一个新产品的公司，因为我们不知道新产品生命周期到底有多长，可能我还没有搞清楚，它已经更新换代了。

　　喜欢调研一些股东单一的企业，不喜欢合资企业，因为我发现合资企业多是生命周期不长的公司。